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世界黄金协会:黄金是对冲新兴市场风险的有效工具

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世界黄金协会:黄金是对冲新兴市场风险的有效工具

2014/04/02 12:00
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    3月25日,世界黄金协会发布了题为《黄金投资者:风险管理和资本保值》的报告,认为黄金是对冲新兴市场风险的有效工具,特别是在当前新兴市场波动加剧的情况下。

  “不管投资者是否直接持有新兴市场资产,将黄金作为战略资产纳入投资组合之中,均可以通过降低投资组合的波动性来提高投资组合的风险调整后收益。”世界黄金协会投资战略部董事总经理郭博思说。

  过去十年来,受益于新兴市场国家经济的快速发展,新兴市场凭借着其诱人的收益逐渐成为许多投资者的新宠。

  事实上,新兴市场资产最近几年的表现确实优异。世界黄金协会的数据显示,2003年至2012年间,新兴市场股票的年收益率达到12.1%;新兴市场债券的表现也同样良好,年收益率也达到了11.6%,而同期欧洲、日本和美国股票市场的年收益率分别仅有1%、1.9%和4.9%。

  与发达市场相比,新兴市场不仅在2008年至2009年的金融危机期间率先复苏,而且摩根士丹利新兴市场股票指数过去在10年里的年波动幅度也仅比相应的美国市场股票指数略高一点,甚至比同期欧洲市场股票指数的波动幅度还要低15%。

  然而,新兴市场在去年开始呈现出越来越明显的过热迹象,许多新兴市场暴露出了脆弱的一面,新兴市场货币在这方面的表现最为明显。去年5月,受美联储宣布将很快退出量化宽松政策带来的连锁效应的影响,再加上许多新兴市场的重要收入来源——大宗商品——价格的暴跌,许多新兴市场的股票和货币随之走低,并推高了新兴市场的信贷息差。

  虽然长期来看新兴市场的前景依然光明,但是短期来看新兴市场所蕴含的风险亦不容小觑。在经历十多年的高速发展之后,许多新兴市场的经济已显疲态,再加上当前新兴市场所面临的外部环境亦不如从前,而新兴市场之间亦出现了分化,全球化带来的外溢风险增加。此外,美国加息的预期既增加了新兴市场融资的难度,也增加了投资者投资新兴市场的机会成本。

  鉴于当前新兴市场的波动加剧,投资者采取稳健的风险管理战略就变得愈发重要,而世界黄金协会的研究发现,投资黄金可以为投资者进行风险管理提供有效的工具。

  “对于那些直接投资新兴市场的投资者,利用黄金来对冲外汇风险可以以更低的成本来大幅降低投资新兴市场所面临的外汇风险。”世界黄金协会表示。

  黄金之所以可以部分对冲新兴市场外汇风险是因为黄金具有以下特点:消费需求将黄金与新兴市场紧密相连;黄金在金融体系中具有货币属性;黄金与美元及其他发达市场货币呈负相关关系;黄金与大多数发达市场资产呈低相关关系;黄金能抵御尾部风险事件。

  “对于那些更担心新兴市场造成系统性风险的投资者来说,不管其是否直接持有新兴市场资产,从历史上来看,将黄金纳入投资组合不仅可以降低投资组合的波动性,还可以降低投资组合的损失,甚至在发生系统性风险时还能为其带来收益。”世界黄金协会这样表示。

  世界黄金协会的研究表明,黄金在投资者投资组合中的最佳配置比例应该在2%~10%之间,具体应视投资者的风险偏好情况而定。

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